国际金融练习题

一、单项选择题

1．按照欧盟制定的时间表，（ C ）发行欧元纸币和硬币。 A．1998年5月1日 B．1999年1月1日 C．2002年1月1日 D．2002年7月1日

2．下列哪个国家不是欧元的创立国（ B ）。 A．德国 B．英国 C．法国 D．比利时

3．广义的国际收支概念的倡导者是（ C ）。 A．世界银行 B．国际清算银行 C．国际货币基金组织 D．美联储 4．布雷顿森林体系崩溃后，（ C ）在世界外汇储备总额中所占比重下降，（ ）和（ ）的比重稳步上升。

A．英镑 美元 日元 B．美元 日元 瑞士法郎 C．美元 欧元 日元

D．英镑 日元 德国马克

5．一国对外证券投资产生的股息汇回国内，应计入国际收支平衡表（ A ）项目下。 A．经常项目 B．资本项目 C．平衡项目 D．金融项目

6．如果一国的贸易和非贸易汇率相对稳定，而金融汇率听任市场供求关系决定，这通常是（ D ）。 A．固定汇率 B．浮动汇率 C．管理浮动汇率 D．复汇率

7．美国的\"M条例\"规定（ B ）。 A．银行储蓄与存款利率的最高限

B．商业银行必须向美联储缴纳存款准备金

C．美国居民在境外货币市场的投资收益大于在境内货币市场上的投资收益，要交纳利息平衡税

D．商业银行在国内设立分支机构

8．在以下贷款期限内，借款人不必偿还本金，只需支付已使用贷款的利息的是（ A ）。 A．宽限期 B．偿还期

C．利息期 D．还本期

9．下面有关世行宗旨的阐述不正确的是（ C ）。

A．为会员国提供生产性资金，组织和提供长期贷款和投资，促进会员国经济发展 B．为保证宗旨的实现，世行规定：银行及其不干预会员国的政治，一切决定只应与经济方面的考虑有关

C．在贷款担保或组织其它渠道资金时，保证大项目优先于小项目

D．鼓励国际投资以开发会员国生产资源的方法，促进国际贸易长期平衡发展 10．下面有关国际开发协会的叙述正确的是（ A ）。

A．国际开发协会与世界银行在组织机构上是\"两块牌子，一套人马\" B．国际开发协会与世界银行在法律上，但在财务上不 C．国际开发协会于1959年在华盛顿成立

D．国际开发协会向那些国际收支经常失衡的国家发放开发性贷款 11．下列不属于IMF业务活动的是（ D ）。 A．汇率监督与协调 B．储备资产的创造与管理

C．对国际收支赤字国提供短期资金融通 D．对低收入国家提供长期优惠贷款

12．一般来讲，国际储备的持有者是（ C ）。 A．各国的商业银行 B．各国的金融机构 C．各国的货币当局 D．各国的财政部

13．购买力平价理论认为汇率的变化源于（ B ）。 A．经济增长率的差异 B．物价水平的差异 C．经济结构的差异 D．利率水平的差异 14．在英国货币市场上，（ C ）占有重要地位。 A．商业银行 B．投资银行 C．贴现行

D．证券经纪商

附：参

题号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 答案 C B C C A D B A C A D 题号 12 13 14 答案 C B C

二、多项选择题

1．利率平价理论的假设前提包括（ ABC ）。

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A．交易成本为零

B．资本在国际间可以完全自由流动 C．套利资金无限

D．国内物价水平稳定

E．通货膨胀控制在适度范围内

2．以下叙述符合IMF贷款特点的是（ CD ）。 A．贷款对象限于会员国担保的公私机构 B．贷款用于发展中国家发展生产

C．会员国借款和还款方式，具有货币兑换的性质 D．贷款规模同会员国向IMF缴纳的份额成正比例关系 E．贷款规模能够满足会员国国际收支调节的需要 3．欧洲货币体系主要包括（ABCD ）。 A．欧洲货币单位 B．稳定汇率机制 C．欧洲货币合作基金 D．联合浮动 E．欧洲计算单位

4．亚洲货币市场的经营活动分为（ ABCD ）。 A．短期资金交易 B．长期资金交易 C．亚洲债券 D．亚洲股票 E．以上均不对

附：参

1 ABC 2 CD 3 ABCD 4 ABCD

三、名词解释 1．套利

2．远期外汇交易 3．LSI 4．升水 5．欧洲债券 6．货币市场 7．金融衍生工具 8．外国债券 9．欧元

附：参 1.套利 解答:

套利又称时间套汇或利息套汇，是指在两国或地区短期利率出现差异的情况下，将资金从低

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利率的国家调到高利率的国家，赚取利息差额的行为。而能否通过此种行为获利，取决于两地的利差以及两种货币汇率未来的走向。 2. 远期外汇交易 解答:

远期外汇交易是由外汇买卖双方签定合同，交易双方无须立即收付对应货币，而是约定在将来一定时期内，按照预先约定的汇率、币种、金额、日期、地点进行交割的外汇业务活动。 3. LSI 解答:

LSI即提早收付－即期合同-投资法，在存在应收外汇账款的情况下，请债务方提前支付货款，然后再通过即期合同将外币兑换成本币，从而消除了外汇风险。LSI也可运用于应付外汇账款。 4.升水 解答:

如果一种货币远期汇率高于即期汇率，其差价称为远期升水。 5.欧洲债券 解答:

各国的筹资者为了筹措中长期资金，在欧洲货币市场上发行的以市场所在国以外的货币为面值的债券。 6. 货币市场 解答:

货币市场是经营期限在1年以内的借贷资本的市场。根据借贷方式的不同，可将国际货币市场划分为银行短期信贷市场、短期票据市场和贴现市场。 7. 金融衍生工具 解答:

金融衍生工具是以相对应的金融原生工具（货币、外汇和有价证券）为基础，以各种合约为直接交易对象的金融工具。例如股票价格指数的期货交易和期权交易就是以股票为基础的，利率期货与利率期权则是以债券为基础。 8. 外国债券 解答:

外国债券是指甲国的发行人通过乙国金融机构在乙国市场发行的、以乙国货币为面值的债券。目前国际上比较大的外国债券市场主要有，美国的扬基债券（Yankee Bond）市场，日本的武士债券（Samurai Bond）市场、英国的猛犬债券（Bulldog Bond）市场以及德国和瑞士的债券市场。 9.欧元 解答:

1998年5月2日，奥地利、比利时、芬兰、法国、德国、爱尔兰、意大利、卢森堡、西班牙、荷兰和葡萄牙这11个国家于1999年1月1日率先进入欧洲经济货币联盟第三阶段，组成欧元区，成为欧元创始国。希腊于2001年1月1日正式加入欧元区。截止到2008年1月1日欧元区总共包括15个国家，分别是：奥地利、比利时、德国、希腊、法国、芬兰、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙、西班牙、斯洛文尼亚、塞浦路斯、马耳他。

四、简答题

1．简述国际收支的货币分析理论。

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2．货币期权有什么特点？

3．试比较国际储备与国际清偿能力。 4．简述国际银行同业拆借市场的特点。 5．简述国际收支的物价现金流动机制理论。 6．简述国际金融市场的概念和构成。

附：参

1. 简述国际收支的货币分析理论。 解答:

国际收支的货币分析理论强调国际收支是一种货币现象，国际收支的失衡是由货币需求与货币供给的不平衡造成的。如果国际收支逆差，即R<0，则MD0，则MD>D，这实际上就是一国国内的名义货币供应量小于名义货币需求量，货币供应的缺口就要从国外来寻找。既然国际收支是一种货币现象，那么国际收支失衡就可以通过货币来加以解决。在国际收支逆差时，就要紧缩国内信贷即实行紧缩性的货币；当国际收支出现顺差时，就应该扩大国内信贷，实行扩张性的货币。 2. 货币期权有什么特点？ 解答:

货币期权业务的特点表现在以下几个方面：

（1）期权费不能收回。期权合约的购买方无论是履行合约还是放弃合约，他支付给合约出售者的期权费是不能收回的。

（2）期权费的费率不固定。期权业务项下的期权费反映同期远期外汇升、贴水的水平，费率的高低要受市场现行汇价水平，期权的协定汇价，时间值或有效期，预期波幅，利率波动，对该期权的供给和需求等因素的制约。

（3）具有执行合约与不执行合约的选择权，灵活性强。期权合约的购买者可以在期权的到期日或到期日之前按合约规定的协定汇价买进或卖出约定数量的远期外汇，但也有不履行这个合约的权利。

（4）对期权的购买方而言其最大损失就是他支付的期权费，而对期权的出售方而言其最大的收益就是期权费。

3.试比较国际储备与国际清偿能力。 解答:

国际清偿能力是与国际储备既相互联系、又相互区别的一个概念，两者极易混淆。国际储备的内容不及国际清偿能力的内容广泛，国际清偿能力除了现实的对外清偿能力即该国的国际储备外，还包括可能的对外清偿能力，即该国向外国或银行、国际金融组织和商业银行等机构筹借资金的能力。

如果说国际储备是一个国家的自有储备的话，那么一个国家的国际清偿能力就是自有储备与借入储备之和。借入储备主要有以下三种形式：备用信贷，借款总安排和互惠信贷协议。 4. 简述国际银行同业拆借市场的特点。 解答:

同业拆借市场具有以下几个特点：

（1）交易期限短。由于同业拆借主要用于银行的头寸调整，故期限都比较短，最短的是隔夜，多则一周或三个月，最长的不超过一年。

（2）交易金额大。由于同业拆借是在银行之间进行的，故其每笔的交易金额都比较大。

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如伦敦同业拆借市场每笔交易以25万英镑为最低限额。

（3）交易手续简便。银行同业之间的拆借不需要签订协议，也无须提供担保品，有时仅以电话联系就可以完成资金的拆借。

（4）交易利率的非固定性和双向性。交易利率的非固定性是指银行同业拆借资金的利率随市场利率的变化而变化，不采用固定利率。交易利率的双向性是指同业拆借利率有拆出利率和拆进利率之分，拆出利率表示银行愿意拆出资金的利率；拆进利率表示银行愿意拆进资金的利率。

5. 简述国际收支的物价现金流动机制理论。 解答:

物价现金流动机制理论是金本位制下国际收支的自动调节理论。提出者是18世纪英国的哲学家和经济学家大卫·休谟。休谟认为：当一国出现国际收支逆差时，由于黄金是最后的支付手段，因此必然造成该国黄金的外流，黄金的外流意味着该国货币供给量的减少，货币供给量的减少导致物价下跌，物价的下跌将使该国的出口产品价格下跌从而在国际市场上更具竞争力；与此同时进口产品的相对价格提高，从而导致进口减少。这样，国际收支恢复平衡。反之，如果该国国际收支出现顺差，则引起黄金的流入，导致该国物价上涨，物价的上涨将引起该国出口的减少和进口的增加，从而国际收支恢复平衡。 6. 简述国际金融市场的概念和构成。 解答:

国际金融市场（International Financial Market）的概念，有广义与狭义之分。广义国际金融市场，是指进行各种国际金融业务活动的场所，这些业务活动包括了长、短期资金借贷，以及外汇与黄金的买卖。这些业务活动分别形成了货币市场（Money Market）、资本市场（Capital Market）、外汇市场（Foreign Exchange Market）和黄金市场（Gold Market）。狭义国际金融市场是指在国际间经营借贷资本，即进行国际借贷活动的市场，又称国际资金市场（International Capital Market）。

货币市场是经营期限在1年以内的借贷资本的市场。根据借贷方式的不同，可将国际货币市场划分为银行短期信贷市场、短期票据市场和贴现市场。资本市场是经营期限在1年以上的借贷资本的市场。中期信贷一般为2-5年，长期信贷一般为5-10年，有的长达10年以上。根据借贷方式的不同，资本市场可分为银行中长期贷款市场和中长期证券市场。

五、计算题（请写出计算过程，答案精确到小数点后两位） 1. 假设某一段时期内，人民币汇率由USD1＝CNY5.8变为USD1＝CNY8.7，同一时期国内物价指数由100%变为130%。试计算分析能否构成外汇倾销。

2. 如果纽约市场的年利率为14%，伦敦市场的年利率为10%，伦敦外汇市场的即期汇率为GBPl=USD2.40，求3个月的远期汇率。 3. 某一时刻，纽约外汇市场US$1=FF7.1670-7.1685，巴黎外汇市场US$1=FF7.1705-7.1725，这时法国里昂财务公司从纽约外汇市场上购进US$100万，在巴黎外汇市场抛出，问该公司从中可套取多少利润？

附：参

1. 假设某一段时期内，人民币汇率由USD1＝CNY5.8变为USD1＝CNY8.7，同一时期国内物价指数由100%变为130%。试计算分析能否构成外汇倾销。 解答:

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5.81100%33.33%8.7人民币对美元汇率的变化幅度是：

人民币对内贬值的幅度是：

110023.8%130

也就是说，人民币对外贬值的幅度是－33.33%，对内贬值的幅度是23.8%，对外贬值的

幅度大于对内贬值的幅度，因此构成外汇倾销。

2. 如果纽约市场的年利率为14%，伦敦市场的年利率为10%，伦敦外汇市场的即期汇率为GBPl=USD2.40，求3个月的远期汇率。 解答:

2.4×（14%－10%）×3/12=0.024

即美元贴水，英镑升水。英镑3个月的远期汇率是GBP1=USD2.424

3. 某一时刻，纽约外汇市场US$1=FF7.1670-7.1685，巴黎外汇市场US$1=FF7.1705-7.1725，这时法国里昂财务公司从纽约外汇市场上购进US$100万，在巴黎外汇市场抛出，问该公司从中可套取多少利润？ 解答:

解题关键是判断买入价与卖出价

套取的利润为：100×（7.1705－7.1685）=0.2万法国法郎

六、论述题

1. 试述当代国际资本流动的主要特征。

2. 汇率风险有哪几种类型？可采取哪些措施进行防范？ 3. 试述国际收支不平衡的主要原因及其调节的措施。

附：参

1. 试述当代国际资本流动的主要特征。 解答:

20世纪80年代以来，国际资本流动体现出如下特征：

（1）国际资本流动规模巨大，不再依赖于实体经济而增长。从总量上看，国际资本流动的增长远远快于世界贸易的增长，呈持续性，不受世界经济周期波动的影响。从速度上看，庞大的国际资本流动呈快速移动之势。从地域上看，在国际资本流动中居于突出地位的一些离岸金融中心都出现在经济和贸易不太发达的国家和地区，如巴哈马、巴林、开曼群岛、菲律宾、阿联酋等。

（2）国际资本流动的结构呈现多元化格局。表现在：（1）国际资本流动既可表现为资本在不同国家或地区之间的流动，又可表现为资本在外汇市场、信贷市场、证券市场以及衍生工具市场间的流动。（2）从国际资本流动的传统方式与衍生工具比较看，后者产生的国际资本流动数量已居于绝对优势地位，而且衍生交易的增长速度非常迅速。（3）从衍生工具交易的内部组成看，场外交易市场衍生工具交易的增长更为迅猛，基本上在国际衍生工具交易中居于主导地位。原因是：场外交易更简便灵活，交易成本较低。

（3）国际资本流动方向具有逆转性和不稳定性。随着发达国家、新兴国家和发展中国家之间的经济金融发展态势及利率水平、物价水平的差异，汇率波动巨烈频繁，国际资本流动在国别和地区上存在差别，呈现可逆性和不稳定性。

（4）机构投资者成为国际资本流动的主要载体。机构投资者包括共同基金、对冲基金、养老基金、保险基金、信托公司、基金会、捐款基金、以及投资银行、商业银行和证券公司

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等。在许多工业化国家，居民家庭储蓄行为的多元化以及金融业的开放使机构投资者掌握的金融资本急剧上升。客观上，机构投资者需要将其资本在全球范围内进行配置，从而在国际资本流动中发挥中介作用。

（5）国际资本流动呈证券化趋势。证券化趋势主要表现在证券发行已经超过国际银行贷款和直接投资成为最重要的国际资本流动方式。

2. 汇率风险有哪几种类型？可采取哪些措施进行防范？ 解答:

外汇风险（Exchange Risk），又称汇率风险（Exchange Rate Risk），是指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。外汇风险有三种类型：交易风险、会计风险和经济风险。

（一）交易风险（Transaction Risk）是指在运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇汇率变动而蒙受损失的可能性。它是一种流量风险。对于交易风险，有以下几类方法供选择：

1．签订合同时可采取的防范措施：选择好合同货币；调整价格（利率），或者软硬币搭配；在合同中加列货币保值条款。

2．利用金融市场的交易工具管理风险：涉外经济实体可以利用金融市场的各种交易工具来防范和消除外汇风险。如，即期、远期、掉期、期货、期权、货币互换等。此外，还有一些交易手段，如BSI法即借款-即期合同-投资法（Borrow-Spot-Invest），LSI法即提早收付－即期合同-投资法（Lead-Spot-Invest），外币票据包买等。

3．其他管理方法：提前或错后收付外汇（Leads & Lags）；配对（Matching）；保险等。 （二）折算风险（Translation Risk）又称会计风险（Accounting Risk），是指经济主体对资产负债表进行会计处理时，在将功能货币转换成记账货币时，因汇率变动而呈现账面损失的可能。它是一种存量风险。折算风险在公司的母公司与海外子公司合并财务报表时表现尤为明显。

涉外主体对折算风险的管理，通常是实行资产负债表保值。这种方法要求在资产负债表上各种功能货币表示的受险资产与受险负债的数额相等，以使其折算风险头寸（受险资产与受险负债之间的差额）为零。实行资产负债表保值，一般要做到以下几点：（1）应清楚资产负债表中各账户、各科目上各种外币的规模，并明确综合折算风险头寸的大小；（2）根据风险头寸的性质确定受险资产或受险负债的调整方向；（3）在明确调整方向和规模后，要进一步确定对哪些账户、哪些科目进行调整。

（三）经济风险（Economic Risk），又称经营风险（Operating Risk），是指意料之外的汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格、成本，引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在损失。对经济风险进行管理通常采用：（1）经营多样化。是指在国际范围内实现其销售市场、生产基地以及原料来源地的多样化；（2）财务多样化。是指在不同的金融市场上追求多种货币资金的来源和应用，即实现筹资多样化和投资多样化。 3. 试述国际收支不平衡的主要原因及其调节的措施。 解答:

（一）一国的国际收支不平衡可以由多种因素引起，概括起来主要有： （1）周期性因素

不论是社会主义国家还是资本主义国家，受经济机体自身的发展规律所制约，总是呈现出一定的阶段性发展。经济周期的不同阶段会给国际收支带来不同的影响，而且这种影响往往是互相渗透、互相影响。这种由经济周期的阶段更替而引起的国际收支不平衡称为周期性不平衡。

（2）收入性因素

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一个国家或地区国民收入的增减变化也会对其国际收支的平衡产生影响。由于国民收入的增减变化而引起的国际收支不平衡称为收入性不平衡。

（3）结构性因素

经济结构对一国国际收支的影响是长期的。经济结构包括产品结构、产业结构等。由经济结构所引起的国际收支的不平衡又称为结构性不平衡。结构性不平衡主要体现在贸易账户或经常账户上。

（4）货币性因素

一国的价格水平、成本、汇率、利率等货币性因素的变化也可能造成该国国际收支的失衡。由货币性因素引起的国际收支失衡称为货币性不平衡。

（5）偶发性因素

（二）调节国际收支不平衡的措施

鉴于一个国家的国际收支失衡会对该国经济的稳定与发展产生十分重大的影响，因此世界各国在面临国际收支失衡的时候，都会采取一定的措施加以调节，使国际收支朝着有利于本国经济稳定和发展的方向上发展。通常所采取的措施包括以下几个方面：

（1）财政

从宏观上来说，财政包括两个方面，一个是财政收入，主要是税收与补贴；另一个是财政支出。这两个方面都可以用来调节国际收支。

1．税收与补贴

税收与补贴主要包括出口退税、出口免税、对出口企业或者进口替代企业实行税收优惠或者税收减免以及进口加税等。这些的主要目的是为了改善本国产品的出口条件，刺激出口，减少进口。

2．支出

财政支出是通过影响社会总需求来影响国际收支的。 （2）货币

货币的中心是利率与汇率。调节国际收支的货币主要有改变准备金比率、贴现、公开市场业务以及调整汇率等措施。

1．改变准备金比率的

准备金比率的高低决定了商业银行等金融机构的最高贷款规模，从而决定了全社会的信用规模与货币供应量，并最终影响社会总需求和国际收支。

2．贴现

通过调整再贴现率可以影响整个金融市场的利率水平，进而影响国内的社会总需求和资本的流出入规模，达到改善国际收支状况的目标。

3．公开市场业务

即央行通过在公开市场上进行外汇的买卖来影响本国货币的汇率，从而达到引导国际收支的目的。

4．调整汇率

汇率是一个重要的宏观经济杠杆，也可被运用来调节国际收支。当国际收支出现逆差时，可以对本币实行贬值，以改善国际收支；当国际收支出现顺差时，可以对本币实行升值，以减少和消除国际收支顺差。

（三）直接管制

在国际收支出现不平衡时，也可以采用直接管制的办法加以扭转。直接管制的办法主要有外汇管制和贸易管制。

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